北向通先试行的原因　　

“北向通”，是指境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。“南向通”则相反。　　

通过“债券通”“向北通”，以香港为纽带，实现内地债券市场与全球金融市场对接。　　

一、满足现阶段国际投资者投资内地债券市场的需求　　

近年来，人民币债券资产的吸引力不断上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数，表明国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求不断增强。　　

二、先开“北向通”也符合分步实施、稳妥推进的原则　　

“债券通”涉及内地与香港两地交易、结算等多家金融基础设施平台，在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战，有必要分步实施。　　

三、“先北后南”有利于增加跨境资本流入、促进国际收支平衡和保持人民币汇率稳定，有利于防止跨境资金大进大出。[编辑]债券通的进展2016年1月，港交所公布《战略规划2016-2018》，债券通的概念首次公诸于世。2016年11月，香港金融发展局发布“债券通建议书”，全面阐述了债券通的理念和机制。2017年2月底，外管局发通知，放宽境外机构投资者对衍生品的使用，被视为降低国内债券市场壁垒的举措之一。2017年3月1日，港交所首次披露“债券通”的路线图，提出债券通可能“先北后南”，国债先行，主权类债券在后。2017年3月两会，证监会主席与香港金融人士的会谈中，明确表示推进中港互联互通优先考虑债券通，这是内地监管层首次公开谈到债券通的进展。李克强总理在两会记者会上的发言提到债券通，意味着债券通的开通箭在弦上。2017年7月3日起，打开中国债市封闭状态、连接内地与香港的“债券通-北向通”正式上线运行。

债券通的上线公告　　

为促进香港与内地债券市场共同发展，中国人民银行、香港金融管理局决定批准中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称两地基础设施机构)香港与内地债券市场互联互通合作上线(以下简称“债券通”)。其中，“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。现就有关事宜公告如下：　　

一、2017年5月16日中国人民银行、香港金融管理局发布联合公告以来，双方在“债券通”的准备工作上紧密合作。目前，“北向通”相关法规、业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统准备就绪，市场宣传推介和入市准备工作正在积极开展。　　

二、中国人民银行与香港金融管理局已就“债券通”所涉及的跨境监管合作原则等相关事项达成共识，并签署了《“债券通”项目下中国人民银行与香港金融管理局加强监管合作谅解备忘录》。双方约定，根据两地的法律和各自法定权限，双方建立有效的信息交换与协助执行机制，加强监管合作，共同打击跨境违法违规行为，确保项目有效运作。　　

三、两地基础设施机构应当依法合规履行“债券通”各项职责，组织市场各方有序开展“债券通”业务，协助“北向通”投资者充分了解内地债券市场法律法规、业务规则、审慎评估投资风险并充分做好进入全国银行间债券市场的准备工作。

债券通的影响　　

早在2017年年3月，国务院总理李克强就提出，准备今年在内地和香港试行债券通。债券通将为境外投资者投资境内债券市场提供更多途径和便利，同时也将进一步带动内地债券市场的开放和国际化。这是继2014年沪港通、2016年深港通后，两地资本市场互联互通再度加码。　　

香港大公报刊文称，“债券通”的推出，表明中央支持香港与内地合作、支持香港发展经济及改善民生的力度只会加大不会减弱，并将从如下两个层面强化香港国际金融中心地位：　　

第一是补香港“股强债弱”短板，促债市长远发展　　

香港债市规模不大亦不算活跃，落后于区内主要竞争对手新加坡。“债券通”渠道远比沪港通、深港通复杂，债券通开通将促进香港金融基建上新台阶。“债券通”债券通双向开通之后将为香港债市引入大量增量资金，更多参与主体将到香港发债和交易活动，这将有助香港国际金融中心的长远稳健发展。　　

第二是巩固香港离岸人民币枢纽地位注入新动力　　

中行在2017年5月表示，相对于目前境外机构主要以代理模式进入银行间债市，“债券通”作为直通式交易将是更为有效的互补，预计将成为基金和资管等产品类机构更青睐的投资渠道。　　

股票通和债券通都是率先在香港实施，一方面是因为香港作为国际金融中心和最大离岸人民币中心，具备良好的金融基建；另一方面也体现了国家对香港长期繁荣稳定的支持，对香港国际金融中心和离岸人民币中心的支持。

债券通的意义　　

1.中小企业融资新渠道　　

与世界主要债市对比，中国债市的投资回报率几乎为世界第一。在此时推出“债券通”，投资中国债市的回报率和资金安全性都是毋庸置疑的。而外国资本涌入中国债市的资金量越多、中短期交易频次越高，就能为中国的中小企业，新辟一条以较低成本融到资金的新渠道。此外，购买中国债券而长期持有，相当于外国把中国债券作为可升值的人民币资产持有，从而扩大人民币作为世界储备货币的总盘子。　　

2.为其它金融产品互通打下基础　　

“债券通”若运行成功，下一步中外资本市场的“基金通”、“期货通”、“特定商品通”、“新股通”等更多的“金融通”，都将择机上线。悄无声息中，人民币将与美元和欧元形成事实上的三足鼎立。　　

3.未来或有超过万亿美元配置中国债市　　

花旗将从2017年7月起将中国纳入“花旗世界国债指数– 扩展市场” (The World Government Bond Index – Extended / WGBI-Extended) 。据估算，目前大约有2万亿到4万亿美元的资产追踪该指数。　　

高盛亚洲信贷策略研究部门负责人Kenneth Ho在本月稍早的一份研报中写道：“预计未来十年将有超过1万亿美元的全球固收投资资金配置到中国债市”。而根据中行最新公布的公告，中国政府也不会限制外国人在中国投资的金额。