熊市降临
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奥巴马上任50天，美国股市满目疮痍，经过上周的暴跌，道指继续下跌，收报6547.05 ，已经跌穿 6600点。从奥巴马上任至今，美国股市已经下挫了20%，蒸发了超过1.6万亿美元。通常每当股市下挫超过20%，就被认为是熊市来临，因此，美国有媒体称现在是“奥巴马熊市”降临。
详细介绍
现在经济有多糟？可以看看股市，世界头号资本主义大国的曾经是全球资产规模最大的花旗银行股价跌至一美元，虽然财政部一再声明不会把花旗银行国有化，但是投资人置若罔闻，信心全无，市场仍然跌跌不休，银行股无一可以幸免。上周二，奥巴马总统居然亲自出来喊话，说现在是抄底入市的好时候。想想看，有谁记得曾经有哪个国家总统出来呼吁大家抄底入市？
再说实体经济，也是这个头号资本主义大国的曾经是世界汽车老大的通用公司又一次濒临破产。前总统小布什在去年11月把这桶炸药的导火索接了又接，现在只剩不多的一点了。据说政府已经派人去底特律和三大公司以及强悍的美国汽车联合工会谈这个生死存亡的问题。强悍的汽车联合工会（UAW）不会不知道如果通用倒闭，他们的工会会员们也会没饭吃。但是他们知道大选的时候，他们支持的奥巴马承诺过要救助有工会的企业。现在奥巴马面临的问题和哈姆雷特一样：To be or not to be?
要说股市天天跌也不是实情，上周二，奥巴马总统喊话说，站在长远角度和市盈率来衡量，现时投资股市都是一个好选择。第二天，股市就奇迹般地上升了，道指大升150点。可是，要是以为这是奥巴马“总统托市”的效果那就错了，事实上那次反弹是市场憧憬中国温家宝总理的政府工作报告，以为会推出新的刺激经济计划。结果温家宝总理的报告没有提及，市场希冀落空，接下来便是暴跌。美股要炒中国救市消息，也算是令人跌掉眼镜。
香港股市经常炒大陆消息，那并不奇怪，中国大陆有众多公司在香港上市，这些年来，香港经济也和大陆密切相关。现在奥巴马熊市来临，美国股市也炒中国消息。想想也不好算奇怪，在国际金融危机背景下，中美两国的关系的重要性日益凸现。想知道美国对中国的重视和中国对美国的重要性，希拉里·克林顿国务卿搁置人权的讲话是一个端倪，美国股市炒中国救市消息，也是一个端倪。
2009年，对奥巴马来说也是最困难的一年。股市下跌20%，失业攀上25年新高。除了金融业，制造业，房市，零售业......, 没有不被危机波及的领域。据路透社9日报道，股神巴菲特表示，美国经济已经“跌落悬崖”，不过最终仍然会复苏，但是经济的反弹将会带来比1970年代末更为严重的通货膨胀。这个最终有多远？按巴菲特的说法是五年，还将伴随着严重的通货膨胀。熊市里的奥巴马真是生不逢时。
形式严峻
股市下跌
美国道指迭创新低，自新总统奥巴马上台后，已跌逾两成，有分析戏称「奥巴马熊市」。更令人忧虑的是实体经济，尤其失业率恶化急速，若奥巴马未能挽民众信心、阻经济陷恶性循环，有可能出现「奥巴马萧条」。
美股道指自○七年十月高位至今，下跌五成三，但自奥巴马一月二十日上任总统起计至上周四，则下跌逾两成。股市跌逾两成，美国称之为熊市，故有分析指美股出现奥巴马熊市。
职位消失速度 远超创造
现时美国最大危机，可能不是美股迭创新低，而是失业率迭创新高。美国上周五公布二月的失业率，急飈半个百分点至百分之八点一，超逾九二年的高位，挑战八二年创下失业率百分之十点八的战后历史高位。
与此同时出现的是，职位急速消失。奥巴马上任后，推动七千八百多亿美元挽救经济大计，目标在两年内创造四百万个职位，但奥巴马十一月当选后，四个月来美国已流失二百五十八万个职位。过去三个月每月职位流失数字都在六十五万个以上，只要此趋势维持多两个月，已足抵销奥巴马誓言创造的四百万个职位。这种职位消失远超创造的速度，严重冲击奥巴马声望及美国经济。
民众失去信心
此因美国人储蓄率低，失业高企将严重挫伤国民消费力及消费信心，而且失业带来的将是更多的无力偿还按揭贷款、信用卡及汽车贷款。银行呆坏帐若因而上升，将对金融机构带来新一轮压力，可能引发新一波信贷紧缩，甚或海啸忧虑。
奥巴马要阻止这种恶性循环出现，必须稳住国民对经济前景的信心。或许正是出于防止恶性循环的考虑，奥巴马上周三出口术撑美股，说现时是入市好时机。
总统呼吁国民入市，惹来不少批评，但股市天天报价，又确是影响民心的重要指标，奥巴马希望托市之心，不难理解。
挽救信心 力阻恶性循环
然而，正如国务院总理温家宝所说，「信心比黄金更重要」，要挽救信心，出手「早了比晚了强，重一点比轻一点强。」对奥巴马来说，现在惟有出拳更狠更快，宁滥勿缺，才有望扭转劣势。
若奥巴马不能稳住信心，经济陷入恶性循环，那萧条将可能出现。奥巴马正面临极严峻的考验，此亦是全球经济的严峻挑战。外界本期盼奥巴马上台，会出现短暂的“奥巴马升市”，未料结果却是“奥巴马熊市”。
出现原因
救市措施未挽 信心复苏遥无期
奥巴马目前民望仍高企，民调显示民众不认为奥巴马要为目前经济困境负责。《华尔街日报》本周一项民调中，三分之二受访者便认为要给奥巴马1年时间振兴经济。布鲁金斯研究所的韦斯特 (Darrell West)称，奥巴马现时不仅受惠于蜜月期，也受惠于严峻的经济形势：“人们明白现时的问题是奥巴马继承的，不是他制造出来的。”但股市持续不振，已令共和党有可乘之机，攻击奥巴马，商界也开始出现不满之声。虽然美国银行的“毒资产”是打击信心的一大原因，但共和党众议院领袖博纳(John Boehner)表示，奥巴马的政策现已变成问题一部分。保守派智库美国企业研究所的利维(Phil Levy)亦写道：“市场已发出明确信号，美国经济正朝错误方向发展。”
《华尔街日报》也把股市续泻归咎于奥巴马，一些清谈节目主持最近亦把道指视为奥巴马评分表。全国广播公司Meet the Press主持格雷戈里(David Gregory)上周日便声称，奥巴马大花金钱振兴经济，“有何指标反映人们对政府干预的看法呢？道指便是其中一个指标，而刚过去的周五，道指跌至 1997年以来低位。”
奥巴马周二称现在可能是入市好时机，遭外界质疑“总统托市”。彭博通讯社指出，自1900年以来，民主党总统上台头12个月，道指平均升9.8%，只有1912年的威尔逊及1976年的卡特上台首12个月道指不升反跌，但奥巴马似乎会打破这模式。 接烫手山芋 奥巴马惨过胡佛 美股积弱，冰冻三尺自非一日之寒，不过奥巴马上台45日，道指便下挫两成，对这位新总统来说，确不是一个光彩的纪录。 尽管政绩遭狠批，但前总统小布什上任后8个月，即2001年9月20日，才出现道指累计跌幅达20%的窘境。 至于著名的1929年大股灾，则是在胡佛(Herbert Hoover)上任后7个月发生。由1929年9月至1932年7月，美国股市下挫89%，是股市历来最大跌幅。美股于去年7月2日正式踏入熊市，跟 2007年10月纪录14,164.53点相比，道指当天累计跌了20%。
跨国业务自我融资致命
发展跨国业务是另一致命伤。传统智慧认为，企业拓展海外市场可减低营运风险，当美国经济不景时，其他国家快速增长的本土市场可助跨国企业渡过难关，但专家指出这只是一个“神话”，例如亚洲生产的商品，近八成是在亚洲以外地区(主要为欧美)出售。新兴市场在全球经济危机中不能幸免，反令跨国企业雪上加霜。 美国失业率8.1% 25年新高 美国失业问题恶化，2月失业率升至8.1%的25年高位，比市场预期的7.9%还要高，比1月份增加了0.5个百分点。2月非农就业职位减幅多达 65.1万人，劳工部表示，企业裁员潮导致职位大减。自2007年12月进入衰退以来，美国已流失了440 万个职位，当中260万个是在过去4个月流失。美股昨晚先升后倒跌。 美股先升后倒跌 虽然2月职位减少数目大致符合市场预期，但1月和去年12月的新修订职位裁减人数却大幅增加16.1万人。
2008年12月职位裁减人数经修订后由57.7万增至68.1万，为1949年10月以来最多。这也是连续第3个月职位裁减人数突破60万大关，为1939年有纪录以来首次。建造、服务、零售业为重灾区。 自2007年12月以来，美国企业累计裁员已达440万人。数据对奥巴马政府来说是极大打击，他上台时承诺创造近400万个就业职位。事实上，早前奥巴马的财政预算案，就被批评对前景的评估太乐观。经济学家岑特纳(Ellen Zentner)说﹕“目前仍未出现任何一项经济见低的迹象，这是(二)战后最严重经济危机。”部分经济学家更预期失业率年底将升至10%。
欧洲影响
欧洲方面，英伦银行周四将基准利率减至0.5厘，并宣布以750亿镑购入中长期国债，债市反应空前热烈。英国10年期债券价格连续两日暴升，全周债息累跌约0.52厘，为17年以来最多。5年期债息周四大跌0.4厘后，昨日再跌0.33厘。 欧元区难效美英“量化宽松” 英国如今已成为欧盟首个跟随美国采取“量化宽松”(quantitative easing，简单来说就是印银纸)政策的国家，但有专家担心，购买国债做法未能解决造成信贷危机的核心问题——低评级金融资产，对重启信贷市场未必有帮助；一旦计划失败，更有机会酿成超级通胀。 市场正关注欧元区会否追随英美实施量化宽松政策。有分析认为，由于欧元区组织结构复杂，量化宽松政策难以实行，例如目前没有欧元区共同债券，那么届时应买入哪国债券？又能否获得各国同意？